DeFi Your Limits
DeFi Your Limits
Cuando hacés un swap en un DEX no hay nadie del otro lado vendiéndote — hay una fórmula matemática. Entendé cómo funciona, cuánto podés perder por impermanent loss y por qué a veces recibís menos de lo esperado.
En un exchange tradicional, tu orden de compra se cruza con la orden de venta de otra persona. En un AMM (Automated Market Maker) no existe esa contraparte humana: existe un pool de liquidez, un fondo con dos activos depositados por otros usuarios, y una fórmula matemática que determina el precio en cada momento.
Esta es la fórmula que usan los AMM más conocidos (como Uniswap). En palabras simples: cada vez que alguien compra el Activo A con el Activo B, hay menos A y más B en el pool. Como el producto de ambos (k) debe mantenerse constante, el precio de A sube automáticamente a medida que queda menos disponible. Es oferta y demanda pura, ejecutada por código en lugar de por un libro de órdenes.
Cuando aportás liquidez a un pool con dos activos (por ejemplo ETH y USDC), y el precio de ETH se mueve mucho respecto a cuando depositaste, terminás con menos valor total que si simplemente hubieras sostenido ambos activos sin moverlos (HODL). A esa diferencia se la llama impermanent loss.
El motivo es que el pool te va "vendiendo" automáticamente el activo que sube de precio para mantener el equilibrio — terminás con menos del activo que más valor ganó.
Ingresá cuánto cambió el precio de uno de los activos respecto al otro desde que depositaste liquidez:
Fórmula estándar de AMM tipo Uniswap v2. No incluye las comisiones ganadas por proveer liquidez, que pueden compensar parte de esta pérdida. Solo fines educativos.
El slippage es la diferencia entre el precio que veías antes de confirmar tu swap y el precio real que terminás pagando. Pasa porque tu propia transacción mueve el pool mientras se ejecuta — cuanto más grande tu operación respecto al tamaño del pool, mayor el slippage.
Por eso las plataformas de swap te muestran una "tolerancia de slippage" configurable antes de confirmar — si el precio se mueve más de ese porcentaje mientras tu transacción se procesa, la operación se cancela en lugar de ejecutarse a un precio mucho peor. En pools grandes y líquidos (como ETH/USDC en Uniswap) el slippage es mínimo incluso para montos grandes; en pools chicos y poco líquidos, puede ser significativo incluso con montos moderados.
| DEX | Red principal | Liquidez típica | Comisión por swap |
|---|---|---|---|
| Uniswap | Ethereum / múltiples | Muy alta | 0.05% – 1% |
| PancakeSwap | BSC | Alta | 0.25% |
| Curve | Ethereum / múltiples | Alta (stablecoins) | 0.04% |
| Raydium | Solana | Media-alta | 0.25% |
* Las comisiones y liquidez varían constantemente. Verificá siempre los datos actualizados directamente en cada plataforma antes de operar.
Pools nuevos con tokens sin historial. Cualquiera puede crear un pool con un token recién lanzado. Si no conocés el proyecto, el riesgo de un rug pull (retiro repentino de toda la liquidez por parte del creador) es real.
APY altísimo en pools de tokens muy volátiles. Ese rendimiento extra suele compensar (mal) un impermanent loss potencial mucho mayor al que parece a simple vista.
No configurar tolerancia de slippage en swaps grandes. Dejar el valor por defecto en una operación grande en un pool chico puede hacerte perder mucho más de lo esperado.
Contrato del token sin auditar o con funciones ocultas. Algunos tokens maliciosos incluyen funciones que permiten al creador bloquear ventas o drenar el pool. Revisá si el contrato fue auditado.
Pares con un activo muy estable y otro muy volátil sin entender el IL. Si uno de los dos activos puede moverse mucho (por ejemplo, un token nuevo) y el otro es una stablecoin, el impermanent loss potencial es mayor que en pares de volatilidad similar.
Los AMM reemplazan al comprador/vendedor humano con una fórmula matemática predecible, pero eso no elimina el riesgo — lo traslada. Antes de aportar liquidez, calculá el impermanent loss potencial según cuánto puede moverse cada activo entre sí. Antes de hacer un swap grande, revisá el tamaño del pool y configurá tu tolerancia de slippage. Y antes de meterte en un pool nuevo y atractivo, preguntate si conocés realmente el proyecto detrás del token.
Probá hacer swaps y aportar liquidez en nuestro simulador antes de hacerlo con fondos reales.